泛海控股（000046.SZ）发布的2019年年度业绩报告中显示，在大金融转型战略的指导下，泛海控股报告期内整体运营稳中有进，归母净利润大幅改善，金融业务板块业绩亮眼。与此同时，聚焦武汉中央商务区发展，房地产业务板块“三位一体”转型升级持续推进。在财务方面，泛海控股报告期内资金周转流畅，负债规模与负债率实现双降，风险管理卓有成效。

经营业绩方面，泛海控股2019年实现营业总收入125.02亿元，同比增长0.79％；实现归属于上市公司股东的净利润10.95亿元，同比增长17.62％。截至2019年12月31日，泛海控股总资产为1778.72亿元，归属于上市公司股东的净资产为214.73亿元。

房地产业务积极求变 优质资源带来高毛利

“积极求变”是泛海控股近年来的主要经营逻辑。无论是房地产业务自身的转型升级，还是“地产+金融”的多业务协同发展，都体现了泛海控股对行业与市场变化的独到见解。房地产作为泛海控股的传统业务，已有20多年的发展历程，近年来随着宏观政策严控，行业下行压力持续增大，泛海控股结合自身优势，提出由开发销售为主向投资、开发、运营三位一体的转型升级战略。

报告期内，泛海控股房地产业务板块实现营业收入28.06亿元，占总营收比例为22.44％。从产品的角度来看，物业出租实现营收3.70亿元，同比增长11.30％；物业管理实现营收2.02亿元，同比增长13.85％。值得注意的是，房地产业务2019年毛利率为51.31％，同比增长0.22个百分点，在行业中处于较高水平。

房地产项目方面，2019年泛海控股坚持聚焦“优化处置、聚焦发展”的战略，进一步推进武汉公司增资扩股工作，充分利用武汉中央商务区持有型物业核心区位、业态丰富等优势，积极拓展招商渠道，在租项目出租率有所提升。并在报告期内实现芸海园、北京泛海国际居住区二期泛海世家等重点项目的精装交付和武汉泛海生活广场的按期开业，未来整体项目经营值得期待。

行业分类变更 阶段性转型效果显著

2020年1月，经中国证监会核准，泛海控股所属的行业分类正式由房地产变更为金融业，自此，泛海控股从“做金融的房企”转变为“做地产的金融企业”。金融业务作为泛海控股转型的主要方向，早在2014年便开始布局。彼时单一房地产行业的增长红利开始消退，泛海控股通过对市场的提前洞察以及对自身发展需要的考量，制定了向涵盖金融、房地产等业务的综合性控股上市公司转型的战略。从近五年金融板块的表现来看，泛海控股转型战略的阶段性成果显著。

泛海控股：金融板块5年复合增长率17.47% 证券业务净利涨幅近五倍

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：上市公司年报

上图直观地体现了泛海控股金融业务板块近五年的增长情况，整体来看，上涨趋势十分明显5年复合增长率达到17.47％。

泛海控股：金融板块5年复合增长率17.47% 证券业务净利涨幅近五倍

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：上市公司年报

上图所示是2019年泛海控股总营收构成情况与金融业务板块下细分业务的营收构成情况。可以看出，金融业务是泛海控股的主要收入来源。年报数据显示，报告期内金融板块实现营业收入96.29亿元，同比增长30.18％；实现净利润15.94亿元，同比增长25.26％。金融板块中，证券业务表现最为亮眼，年内实现营业收入26.88亿元，同比增长84.28％，实现净利润 5.32亿元，同比大幅增长461.08％，涨幅高于行业平均水平，旗下民生证券年内IPO保荐企业数量、科创板上市承销保荐收入金额、已报会在审IPO项目数量等指标位居行业前列。

房企转型金融并非泛海控股一家，近年来有包括绿地、恒大、万科等众多房企纷纷布局大金融领域。业内研究指出，房企布局大金融至少有4个方面的好处，一是获取投资收益；二是有助于融资管理；三是拓展新战略业务，创造新盈利点；四是促进地产与金融的协同，甚至实现产融结合循环放大。从泛海控股近5年来的经营表现来看，大金融转型战略的阶段性成效已经开始显现，金融业务板块已经成为泛海控股增长最为有效的核心驱动力。

负债率创五年新低 资金周转流畅

转型升级不仅仅需要清晰的战略指引，同时需要大量的资金投入，叠加房地产行业自身资金密集的特性，向大金融领域转型的过程中对泛海控股的财务管理能力是一大考验。年报数据显示，泛海控股非金融板块有息负债规模从2018年底的1102.51亿元降至2019年底的 738.83亿元，资产负债率由2018年底的86.60％降至2019年底的81.39％。

泛海控股：金融板块5年复合增长率17.47% 证券业务净利涨幅近五倍

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：上市公司年报

如上图所示，泛海控股的资产负债率在2019年大幅度下降，达到5年来最低水平。除了在资本结构的优化上取得进展，泛海控股的融资能力在2019年也进一步提升，报告期内在境内成功发行两期公司债券募集资金10.50亿元，在境外成功发行美元债募集资金3.45亿美元，并于2020年初完成不超过20亿元疫情专项债申报、计划申报发行不超过53亿元的中期票据。

2020年是泛海控变更为金融行业的“元年”，随着经营与盈利能力的不断提升，以及资产负债结构的持续优化，泛海控股的金融业务将更具活力，资本实力将更加游刃有余，业绩的持续增长值得期待。